您现在所在的位置:主页 > 储热水罐 >
天弘基金刘盟盟:紧密跟踪产业景气度 三维度提升选股胜率
发布日期:2021-06-21 11:45   来源:未知   阅读:

  笔者的投资框架是在估值合理的前提下优选景气度比较高的赛道,从中挑选优秀公司长期持有。筛选个股时,从盈利模式、竞争壁垒、管理层等方面综合提升选股胜率。展望后市,受疫情影响带来的供需错配,为积极参与到国际供应链分工中的优质医药企业带来投资机遇。

  为何强调高景气度?这是因为如果行业或公司处在景气度下滑的阶段,尽管可能估值看起来很便宜,但是景气度下滑会造成业绩可预测性变差,估值反而越来越贵,形成价值陷阱。

  在判断景气度方面,因为医药行业有很多细分子行业,包括产品类(药品、器械)、服务类(医疗服务机构)、流通渠道等,涉及业态非常多,所以要站在比较高的维度,通过对产业政策的前瞻判断去分析哪些领域景气度比较高。

  从景气度的时间维度来看,不同子领域景气周期长短不一。医药是少数在A股大行业里同时存在周期属性和成长属性的行业,而且有强周期属性的小板块。有些成长属性领域可以用很长维度的景气度来判断,例如创新药领域,有些具有比较强的周期特点,在一段时间内景气度会比较高。

  判断景气度,很重要的一点是紧密跟踪,但跟踪的侧重点不一样。比如某医疗龙头企业,2020年疫情影响下迎来了典型的量价齐升的周期,因为供需错配导致海外需求非常旺盛,价格涨幅远远超过所有人的想象,投资者甚至公司自己都很难预测,这时候需要紧密跟踪价格变化,关注产业里的产能状态、竞争格局。有些公司已经形成了比较稳定的竞争格局,产能比较稳定,属于典型的价格周期,这些公司需要跟踪它的价格。

  需要指出的是医药投资大部分时间不需要择时,除非是系统性高估,这种情况历史上出现过。但现在的市场风格属于结构性市场,有高估、有低估,更适合基金经理自行调整。

  研判完子行业景气度,接下来就是选股。笔者倾向于从盈利模式、竞争壁垒和管理层三方面展开筛选,结合财务分析和多方调研,提高选股胜率。

  一是盈利模式。首先看公司的价值定位,给客户提供产品还是提供服务,是面向B端客户还是面向个人客户,给客户带来的实用意义如何,只有价值定位准确才可实现长期发展;其次考察企业的经营情况,是否有好的现金流、是否有高回报率,以及高回报率的持续性。

  二是竞争壁垒。从管理学看,核心竞争力的来源归纳为四种:第一种是无形资产,比如消费品的品牌,这是一个无形资产,也是核心竞争力来源;第二种是用户的转换成本;第三种是成本优势,主要体现在大规模工业生产和大规模集中采购中;第四种是网络效应,比如互联网领域的赢家通吃。对医药行业来说,需要重点关注无形资产和成本控制优势。

  三是管理层。优秀的企业家有能力对公司所拥有的要素和资源进行合理配置,有战略性眼光、远见卓识、前瞻性应对市场的竞争和政策变化。医药行业是个充分竞争的行业,公司大部分是创新型企业、民营企业。公司实际控制人的能力、背景、经历决定了是否能够支撑并应对愈发复杂的行业变化;实控人的愿景决定了公司是否有中长期的战略发展目标。

  此外,还需要深入分析财务报表。医药行业投入大、变量多,找到影响ROE走势的核心变量很关键,例如分析企业的净利率、周转率、杠杆比率等。在此基础上还要加强调研,除了去上市公司调研,还需通过第三方机构或者各种途径去调研上市公司的上下游、同行,了解行业的情况,提高选股胜率。

  具体操作上,买点要留有安全边际,即股票的价格低于其中长期的内在价值。卖点方面,对于值得长期持有的公司,不要纠结于短期市场波动带来的“噪音”,但如果企业基本面发生重大变化,则需要慎重考虑。

  从市场表现看,去年受疫情影响,市场的风险偏好极低,很多中小盘个股成为了估值洼地。这种情况在今年得到明显修复。事实上,一些优质中小市值公司有机会成长为大市值公司,成长为“白马”,但其中要经历不断验证的过程,因此在投资时需要更深入的研究,买入价格、仓位控制都很重要。

  具体到医药赛道,产业政策对行业的投资影响比较大,回顾医药板块几次大幅调整,都与行业政策变化密切相关。展望下半年,经过药品耗材集中采购等政策的变化后,预期下半年医药相关政策趋于稳定,对板块的影响也会比较有限。包括即将开始的第五批国采、年底的医保谈判,都可以通过前瞻判断提前规避可能受影响的企业。

  整体而言,今年医药板块的个股机会比较明显。除了长期受关注的创新药、创新器械等创新相关个股,受疫情影响带来的供需错配也是比较看好的机会。海内外疫情管控和全球经济复苏分化引起很明显的供需错配,这为很多中国制造企业带来机遇,医药领域同样如此。

  北向资金大调仓!大幅加仓2800亿市值苹果龙头股 减仓这些机构重仓股(附名单)

  又一“投资利器”来了!首批9只双创50ETF今日正式发售 如何购买?有啥优势?

  北向资金大调仓!大幅加仓2800亿市值苹果龙头股 减仓这些机构重仓股(附名单)

  又一“投资利器”来了!首批9只双创50ETF今日正式发售 如何购买?有啥优势?

  本周行情如何布局?69家公司获机构密集调研 逾12亿元资金加仓这些股票!

  370亿白马业绩狂增860% 整个行业都要炸?科技黑马突然爆发 中报行情来了?

  中午好!这里分析几个重点板块。首先我们看看新能源车:昨天的大涨成功站上所有压力位

  敢,敢怒而不敢言,敢买而不敢熬。怒不言而无用,买不熬而无赚。无敢等于扯蛋,枉费心

  周末愉快!发帖时止,所有基金中,近一年収益率前十名排序如下:第一至三名、农银新能

  怕,路人借问遥招手,怕得鱼惊不应人。主力有筹也难熬,就怕散户不追高。今天是202

  父亲节快乐!养鸡投资过程中,比较大型的几次减仓行动!一、武汉与各国封城时,大幅减

  旧事重提!投资过程中,要学会应对,例如,春节之后,面对全场走弱的行情,我启动了连

  下周大盘会变盘上攻吗?大家好,本周五大盘指数虽表现不怎么样,但咱们手里基金涨的还

  父亲节快乐!拉大加仓的时间间隔,是我的帖子中频率较高的关键词!那么,拉大加仓的时

  招商酒粉下午好:为了让酒粉过一个安心,平静的周末,追心精心为大家解盘。先说总趋势

  简单谈一谈未来行情与芯片投资问题。周末不平静,今年有点难。加息靴子刚落地,周五美

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  关于我们资质证明研究中心联系我们安全指引免责条款隐私条款风险提示函意见建议在线客服

  郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。

  谣言侵权(诽谤、抄袭、冒用等)确定取消举报邮箱:举报举报成功!关闭河南省财政厅公布澳门论坛六肖资料12码